Steady Core Inflation and Rising Jobless Claims Shape Fed Outlook

O mais recente índice de preços ao consumidor mostrou que a inflação subjacente permaneceu inalterada em agosto, enquanto os novos pedidos de auxílio-desemprego subiram para o nível mais alto em quase três anos. Juntos, os dados aumentam as expectativas para a decisão de política monetária do Federal Reserve na próxima semana, que a maioria dos analistas ainda prevê que resultará em um corte de pelo menos 0,25 ponto percentual na taxa de juros.

A inflação se mantém firme enquanto os preços de produtos específicos disparam.

O Departamento de Estatísticas do Trabalho informou que, no geral, os preços ao consumidor aumentaram 0,4% em relação a julho, elevando a taxa anual para 2,9%. Os preços básicos, que excluem os componentes voláteis de alimentos e energia, subiram 0,3% no mês e 3,1% no último ano, em linha com as previsões consensuais.

Os aumentos de preços foram generalizados, mas várias categorias se destacaram. Máquinas de costura, tecidos e suprimentos relacionados subiram 9,1% em comparação com julho, o maior aumento mensal desde agosto de 2020. Os preços das televisões avançaram 2,5%, o maior aumento em dois anos, enquanto as joias dispararam 6,8%, estabelecendo um recorde para a série. Economistas atribuem parte desses aumentos às tarifas implementadas pelo governo anterior, que continuam a impactar bens dependentes de importação.

A inflação de bens básicos atingiu 1,5% em relação ao ano anterior, o nível mais alto desde maio de 2023, indicando que as políticas comerciais e os ajustes na cadeia de suprimentos ainda influenciam os preços no varejo. Os serviços não energéticos, outro componente importante do índice, também registraram alta de 0,3% no mês.

Como os preços ao consumidor representam aproximadamente dois terços do indicador de inflação preferido do Federal Reserve — o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) básico —, os dados de agosto influenciarão diretamente as projeções dos formuladores de políticas que acompanham o anúncio da taxa de juros em 18 de setembro. Atualmente, espera-se que o índice PCE básico suba 0,3% em agosto, acima do ritmo que o Fed considera consistente com sua meta de 2%.

Pedidos de auxílio-desemprego atingem o nível mais alto desde 2021.

O Departamento do Trabalho informou que os pedidos iniciais de auxílio-desemprego estadual aumentaram em 27.000, chegando a 263.000 na semana encerrada em 6 de setembro, o maior número desde outubro de 2021. Um aumento não ajustado de 15.304 pedidos no Texas foi responsável pela maior parte do crescimento semanal. Os pedidos contínuos, que contabilizam as pessoas que permanecem desempregadas, permaneceram inalterados em 1,939 milhão.

Embora os pedidos semanais de seguro-desemprego permaneçam baixos em comparação com os padrões históricos, o aumento repentino reforça a evidência de um mercado de trabalho em gradual desaceleração. A economista-chefe da Oxford Economics para os EUA, Nancy Vanden Houten, pediu cautela, observando que um único estado impulsionou o número principal, mas reconheceu que o ritmo de contratações em geral diminuiu desde o início do verão.

Os mercados reagiram rapidamente. O rendimento do título do Tesouro americano de 10 anos caiu brevemente abaixo de 4% antes de se estabilizar perto de 4,03%, enquanto o rendimento do título de dois anos caiu três pontos-base, para 3,50%. Os rendimentos mais baixos refletem a expectativa dos investidores de que condições de trabalho mais favoráveis ​​tornam menos provável um aperto monetário agressivo.

Reação do mercado e mudança na probabilidade do Fed

Os índices de ações abriram em alta após a divulgação dos dados, estendendo a sessão recorde de quarta-feira. No final da manhã, o Dow Jones Industrial Average subia 1,2%, o S&P 500 ganhava 0,7% e o Nasdaq Composite avançava 0,6%. As ações de tecnologia continuaram liderando os ganhos, com os investidores apostando que a inflação moderada e a política monetária mais frouxa sustentariam o crescimento dos lucros.

Antes da divulgação dos dados, os mercados futuros atribuíam uma probabilidade de 8% a um corte de meio ponto percentual na taxa de juros na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de 18 de setembro. Após o aumento acentuado nos pedidos de auxílio-desemprego, essa probabilidade subiu para 12%, de acordo com dados do CME Group. Uma redução de 0,25 ponto percentual para uma meta entre 1,75% e 2,00% permanece totalmente precificada, e os contratos agora mostram uma probabilidade de 92% de um afrouxamento monetário cumulativo de 50 pontos-base até o final de outubro.

Os analistas prestarão especial atenção ao Sumário das Projeções Econômicas do Fed, que incorporará os números da inflação de agosto. Quaisquer revisões para baixo na perspectiva do desemprego ou ajustes para cima na inflação subjacente poderão influenciar o ritmo de novos cortes de juros ainda este ano. Para contextualizar, a metodologia de inflação preferida do banco central e sua estrutura de política monetária estão detalhadas no site oficial do Federal Reserve .

Principais fatores a serem considerados

O próximo indicador importante para os formuladores de políticas é o índice de preços ao produtor de agosto, com divulgação prevista para 11 de setembro. Os componentes do IPP influenciam o cálculo do núcleo do PCE e irão reforçar ou atenuar as preocupações levantadas pelo IPC. Enquanto isso, Wall Street estará atenta aos dados de pedidos contínuos de seguro-desemprego em busca de sinais de que os trabalhadores desempregados estão demorando mais para encontrar novas vagas, uma tendência que historicamente se alinha com desacelerações econômicas mais amplas.

A combinação da inflação subjacente estável com o aumento dos pedidos de auxílio-desemprego cria um cenário misto: as pressões inflacionárias não voltaram a aumentar, mas o mercado de trabalho está perdendo força mais rapidamente do que o previsto. O Fed precisa levar em conta ambas as dinâmicas ao definir as taxas de juros na próxima semana.

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Crédito da imagem: Departamento de Estatísticas do Trabalho